持人：本报记者　陈道

嘉宾：天相投资首席分析师　仇彦英

银河证券广州研究中心首席分析师　王来发

广发证券高级分析师　邸永忠

一溃千里的股市，几乎让全体中国人民提

底就在脚下！

羊城晚报：你们认为股市见底了吗？

邸永忠：底已经在脚下了。不用担心了。春暖总有花开时。今年春节前，大半中国的南方雨雪纷飞，断水断电，道路不通，那种情况要多糟糕有多糟糕，现在不是什么都好了吗，股市也是这样。投资者太恐慌了。

底在脚下有这几方面的依据。从估值角度，上市公司2008年增长从机构过去估计的40％调低到保守的25％计算，沪深300指数成份股的市盈率在25倍左右，中国作为世界经济增长的发动机，这样的估值水平是可以接受的；从技术角度看，上证指数从6124点跌下来，到3562点，是神奇的0.5黄金分割位，支持力度很大；从基金重仓的蓝筹股看，比如金融地产，前两年连涨两年，没有得到充分的调整，现在不少个股已经跌去一半，调整非常充分；从领跌的最大权重股中国石油看，连续5个月下跌非常罕见，昨日再度跳空下跌，但这很可能成为衰竭的跳空缺口了。总之，最困难的时候已经过去，报复性反弹随时进行。

王来发：股市的底掌握在监管层手中。因为股市的下跌，主要是供求关系发生了逆转，如大小非减持以及再融资压力。虽然上证指数失真，但3562点这个黄金分割位仍然是重要的参考指标。如果有效跌穿这个位置，市场信心全面崩溃，往下就是无底洞，股市输不起，国家输不起，所以我宁愿相信3500多点是真底。

仇彦英：股市的估值已经降到可以接受的水平。唱空没必要，但是唱多动力也不足。

判断股市的底在哪里，主要看经济增长情况以及大小非减持速度。而且这两方面又是互为关联。现在股市的焦点是流通股股东与大小非的博弈。如果经济是在不断增长，上市公司业绩在不断提升，大小非减持的动力就不足，甚至可能增持。赚得多不是大小非卖出的理由。从今年头两个月的情况看，大小非卖出的数量不算太多。所以股市的底取决于经济发展。

反弹高度多高？

羊城晚报：如果底部探明，反弹高度有多高？

邸永忠：今年以来的下跌主要由金融地产等大盘蓝筹股提供，反弹也要靠这些个股推动。由于它们盘大权重，对指数贡献大，反弹第一目标上证指数可以看4000点，企稳后可冲击4800点。

王来发：股市有止跌的样子。但要真正走强，需要一根放量的大阳线，需要实质性的政策利好，比如关于再融资以及印花税方面的利好政策。

仇彦英：股市跌幅太大，确实有反弹要求。但是，快速的反弹往往不利后市发展，这样可能招致大量的抛售，持续的小幅反弹更能增强市场信心，基民赎回基金的动力也不足。但是，股市要形成新的上涨势头，不确定性需要明确，要有正面的信号。一季报国民经济数据很关键，另外，市场预期第一季度上市公司业绩滑坡，滑坡的幅度多大，如果主要是雪灾因素导致，就有助增强市场信心。

（编辑：日月）