■下调评级
云铝股份（000807）3月1日发布公告，称接到云南省发改委、电监会南方监管局昆明监管办公室《关于取消电解铝等高耗能企业电价优惠的通知》，取消云南省高耗能企业电价优惠政策。其中涉及公司的内容为：自2007年12月25日起，取消云铝股份电价优惠，执行省电网销售电价表“大工业电价”中“电炉
铁合金、电解烧碱、合成氨、电炉黄磷、电铝锭”类电价。
云铝股份认为，公司原享受的每千瓦时电价4.32分的优惠取消后，吨铝成本将上升约500元，由此将影响公司本部生产总成本上升约1.5亿元，影响控股子公司生产总成本上升约5000万元。
云铝股份电价上调的幅度高出我们预期。在我们的前期预测中，我们假定公司2008年电价将上调0.02元。本次上调后，云铝股份电价约0.42元/千瓦时（含税价），处于国内电解铝行业高端；并比A股上市的电解铝公司平均电价高出约0.04元/千瓦时，即吨铝生产比A股上市的原铝生产企业成本高出600元，盈利能力和竞争力大为下降。
我们将云铝股份2008年和2009年盈利预测分别由0.38元和0.52元下调至0.30元和0.45元，下调幅度各为21％和13％。我们同时下调公司目标价至16.70元，并将其投资评级由“中性-A”下调至“减持-A”。
（安信证券 衡昆）
（编辑：kaizoo）
