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昨日，贵州茅台（600519）再创历史新高230.55元，收盘报228.36元，稳坐“两市第二高价股”的交椅。日前，贵州茅台决定自今年1月11日起适当上调贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为20%。此次价格调整将会对公司全年经营业绩产生多大影响？贵州茅台目前估值高不高？

提价幅度符合预期

在券商研究员们眼里，53度茅台酒提价幅度符合其预期，但年份酒提价幅度超预期，提价时点也早于预期（市场预期春节后）。公司1月12日公告，上调贵州茅台酒出厂价，平均上调幅度约为20％。53度贵州茅台酒出厂价由358元上调至439元，上调81元，提价幅度为22.6%；43度茅台酒出厂价由278元上调至338元，上调60元，提价幅度为21.6%；15年年份酒出厂价由1128元上调至1969元，上调幅度为74.6%。

国泰君安研究员胡春霞指出，贵州茅台本次提价幅度符合预期，存在继续提价的可能。本次茅台出厂价格平均上调20%，提价幅度基本符合预期，从她了解的情况看，目前很多研究员的调价预期基本上集中在60-100元，那么本次提价也可以说是基本符合市场的预期。经销商单瓶酒的利润空间仍然很大，未来提价的预期仍然强烈，不过从贵州茅台历年的提价策略看，下次提价的预期将在2009年年初。

目前估值仍不算高

国海证券研究员刘金沪认为，贵州茅台公告自2008年1月11日起适当上调茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为20%。这进一步验证了定价权为王时代高端白酒通过提价获取超额利润的非凡能力。子行业的高景气度和供不应求导致的定价权是贵州茅台未来几年业绩高速稳定增长的有力保障。从静态来看，公司的估值似乎有些高，但考虑到其世界级的奢侈品品牌价值和非常明确的增长前景以及卓越的财务指标，给予适当的估值溢价是合理的。维持“增持”评级。

平安证券研究员认为，茅台酒提价符合他们的预期：他们在近期的茅台跟踪调研报告和行业动态报告中一再强调，茅台的出厂价和零售价存在巨大的价差，并且随着春节消费旺季的到来，茅台的零售价格进一步提高，存在较大的提价可能。平安证券研究员认为，由于提价不涉及成本和费用的上升，因此提价增长的收益扣税后将直接体现为公司的利润增长。上调公司2008、2009年业绩预测，每股收益为4.03元和5.44元，公司的长期增长前景看好，量价齐升的态势将在较长时期内持续，他们长期看好贵州茅台的发展前景，维持“强烈推荐”的投资评级。

申银万国研究员童驯认为，据测算，此次产品涨价能令贵州茅台提升业绩39%，今年一季报业绩预计增长60%以上。提价后，保守预计贵州茅台2007-2010年每股收益分别为2.466元、3.93元、5.505元和7.476元，净利润分别同比增长54.7%、59.4%、40.1%和35.8%。按60倍动态PE估值，未来6个月和12个月目标价分别为283元和330元，维持“买入”评级。（曙光）

（编辑：kaizoo）