近期将建立合资证券公司，奏响新年合资券商第一乐章

本报讯　记者武斌报道：中国证监会刚刚发布修订后的《外资参股证券公司设立规则》，瑞信集团就宣布近期将与方正证券申请建立合资证券公司，奏响了新年合资券商的第一乐章。业内人士认为，继2007年“券商借壳年”后，2008年有望成为“券商合资年”。

据悉，瑞信集团将持有合资证券公司33.3%股权。合资证券公司将从事A股、外资股和政府与公司债券的承销与保荐；外资股经纪和政府及公司债券的经纪业务。并待法律允许时，将业务范围进一步扩展到机构经纪和财富管理等领域。

中国公司上市承销盛宴和牛市背景的经纪大单令外资券商垂涎欲滴。去年，高盛与瑞银以相继进入A股市场，分别组建了高盛高华和瑞银证券两家中外合资券商；瑞信集团与方正证券也早已开始战略合作；而摩根士丹利则牵手华鑫证券，拟收购巨田基金近70%股权，其合资意向也在业内流传甚久；其他外资投行，比如摩根大通等，与国内证券公司或明或暗的接触也时有所闻。

相对于外资而言，中资证券公司的危机感则与日俱增。去年成立的两家合资券商已经显现出强劲的发展势头，瑞银证券与高盛高华均出现在大盘新股发行保荐人前列，其中瑞银证券投行团队组建仅八个多月，就成为去年A股投行业务的季军，高盛高华也位居国内券商IPO承销业务的第七位，给本土券商的市场份额以及经营管理理念带来了前所未有的挑战。中资券商多数希望监管层把握开放力度、采取适度行业保护，对合资的兴趣也相对有限。

外资青睐中小券商

修订后的《外资参股证券公司设立规则》关于外资参股内资证券公司的准入条件更宽松，参股渠道更多样，为外资券商分享中国证券市场成果创造了更为便利的条件。但从合资证券公司经营业务范围和外资持股比例的规定看，投行业务放开的合资模式将占主流，随后才是全业务牌照、放松外资入股比例限制等，循序渐进、审慎开放、坚持以我为主仍是中国证券业对外开放的主基调。

A股市场火爆的牛市行情，使国内证券公司身价倍增。相比参股现有的本土券商，发起设立全新的合资券商成本更低、更简便，发起设立全新的合资公司或将成为未来设立合资券商最受青睐的途径。

管理层倾向于鼓励优质券商设立合资公司，然而，在现实中，外资机构却都将目光投向了中小券商。因为，相比优质券商，小券商更容易掌控，外资能获得更大的话语权；而小券商也迫切希望通过与大型外资机构的合作得到迅速发展壮大。

（编辑：kaizoo）