正面对撼金交所延期交易
今天，中国的黄金史将翻开新的一页，黄金期货在上海期货交易所闪亮登场，国内黄金投资者又多了一条投资黄金的新渠道。不过，有意思的是，上海黄金交易所前日
发出紧急通知，对金交所的早盘开市时间及部分合约交易参数进行了调整，调整后的数据与期货交易所十分相似。由于黄金期货涵盖了金交所早前推出的黄金延期交收功能，且属于国际通行的远期合约交割模式，金交所的这一急调被业内视为一种竞争手段。
急调部分合约交易参数
前日，上海黄金交易所向其会员单位下发了一份《关于调整早盘开市时间及部分合约交易参数的通知》。通知明确，交易所自2008年1月9日起，就早市的交易时间、延期合约的交易保证金比例、延期合约的涨（跌）停比例等参数进行调整。每周一早市的开市交易时间、每周二至周五早市的恢复连续交易的时间由目前的10:00调整为9:00；延期市场和中、短期市场的集合竞价时间由目前的9:50-9:59调整为8:50-8:59，8点59分进行集合竞价的成交撮合。延期市场的Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、Ag（T+D）合约的交易保证金比例调整为7%，涨（跌）停比例调整为上一交易日结算价的±5%，交收违约的违约金比例调整为5%。
对比黄金期货交易的标准合约，不难发现金交所调整后的主要参数与黄金期货可谓十分一致。如黄金期货的交易时间为上午9:00－11:30，下午1:30－3:00，每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的±5%，最低交易保证金为合约价值的7%。
两大交易所暗自较劲
“在我们看来，金交所的这一调整，应该就是应对黄金期货的一种竞争手段。是为了留住客户。”一位金交所的会员单位负责人认为，由于黄金期货属于标准的保证金交易方式，其履约保证对企业具有极大吸引力，因此对金交所的T+D等延期交易产生了较大冲击，金交所不得不想很多办法来应对新的改变。
早在2004年8月，金交所推出了延期交收合约AU（T+D），主要针对一些会员，属于远期电子现货，它的交易模式是仿期货交易设计的，属于变相期货。在当时国内没有黄金期货的情况下，T+D交易甫一推出，就受到了广泛欢迎，交投活跃。然而，这一形势在证监会2006年年底宣布考虑推出黄金期货后发生了变化。上海期货交易所由于具有开办期货交易的先天优势而积极申请增加黄金期货品种，而一旦无法获得黄金期货开办资格将面临巨大冲击的上海黄金交易所也在其中斡旋，两大交易所开始了明争暗斗。但最终，上海期货交易所胜出。
T+D仍有生存空间
标准的期货面对变相期货，的确优势明显。黄金期货交易更加自由，是国际通行的黄金合约交易手段，黄金期货价格也是世界金价的重要定价因素。
但是，这是否意味着，T+D等延期交易就没有了空间？广东粤宝黄金投资公司总经理甄伟钢认为，金交所的AU（T+D）等交易方式还是有空间的。比如金交所有夜市交易，投资者晚上还可以操作，能更紧贴国际市场涨跌变化；黄金期货的开户门槛较高，个人需要50万元的开户资金，法人账户则要500万元，而金交所准入门槛只需几万元。相对来说，金交所的黄金投资是平民化的交易，而期交所则更为专业，收益大，风险相对也更大。
不过，也有一些业内人士认为，从交易费用上来说，金交所也有劣势。因为黄金期货的交易手续费不高于成交金额的万分之二（含风险准备金），黄金T+D品种的交易手续费虽已进行过下调，但仍为万分之四，其他黄金合约交易手续费费率为万分之五。“手续费还需要进一步下调，才能增加吸引力。”一位会员机构人士称。
本报记者 刘薇
（编辑：kaizoo）
