看高一线
在文化纸提价趋势形成的有利背景下，浆纸一体化的银鸽投资能够充分受益本轮行业景气，长期获得超额收益。预计银鸽投资（600069）07-08年每股收益分别为0.52元、0.83元，如果木浆价格继续上涨，公司毛利率还有进一步提升空间。
另外，2009年以后，公司盐化工项目有望为公司贡献1亿-1
.5亿元利润，08-10年复合增长率将超过30%。给予公司08年30倍PE，目标价24.9元，调升评级至“增持”。
而银鸽投资凭借浆纸一体化将可充分受益本轮文化纸上涨。公司拥有16万吨草浆产能，30万吨中高档文化纸产能，草木混浆纸性能与纯木浆纸差距极小。在草浆产能稀缺、成本稳中有降、木浆价格不断上涨的背景下，公司有望长期获得超额收益。此外，公司还已经提前布局四川竹浆，发展潜力巨大。四川银鸽将建成70万亩竹林、30万吨竹浆基地。
（联合证券 罗鹏巍）
（编辑：敏华）
