这是今年第4次上调存款准备金率，至此标准已达到11％，计划在5月15日起执行

新快报讯　（记者　宋菁）在国家统计局宣布一季度经济增长高达11．1％之后不久，中国人民银行昨日宣布，决定从2007年5月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

这次调整后，普通存款

据测算，这次上调将再次冻结1700亿资金。央行也表示，此举是为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。

原因：货币紧缩继续

这是央行自去年6月以来第七次提高存款准备金率，也是今年以来第四次上调存款准备金率。经济学家们更预言，今年内还将有2到3次存款准备金率的上调。

国泰君安首席分析师伍永钢昨日接受本报采访时表示，此次调整完全在市场预料之中。和早前几次调整的目的一样，“也是为了吸收过多的流动性，控制信贷的过快增长。”

央行早前发布的金融统计数据显示，今年一季度金融机构人民币新增贷款就已经达到1.42万亿，同比多增1678亿元。这一数字接近2006年全年水平的一半，若以此估算，今年贷款总额可能超过3万亿元。

导致流动性过剩的贸易顺差也仍在继续。第一季度高额的贸易顺差催促央行不得不采取措施对冲流动性。海关早前发布的数字令人惊讶，2月份我国贸易顺差达237.57亿美元，仅次于去年10月创下的238.3亿美元纪录，为去年同期的9.7倍。虽然3月顺差后大幅跳水，较2月下滑近70%，不过业界仍然认为全年的贸易顺差仍将持续高位运行。

影响：组合调控信号

伍永钢说，单就此次调整来看，0.5%的微调只是调控过多的流动性，而非扭转整个流动性。虽然这对银行业、股市影响有限，不过，政策的累积效应却不容忽视。

据国泰君安的测算，存款准备金每上调0.5%，银行业的净利润率就将下滑0.5%，截至目前的7次上调已经影响银行业纯利润率3.5%。此外，这一调整对中小银行的影响要大过国有大型银行。

不过，市场更为担心的是，这仅仅只是系列组合政策的一个开始。伍永钢预计，年内还将2-4次上调存款准备金率，不过最多也就达到13%这一历史最高点；通货膨胀压力的持续加大，使得投资银行高盛也预计，半年内央行还将有两次加息。另外，公开市场操作、窗口指导以及系列财政政策预计也将继续。

存款准备金率一直被认作是破坏性甚强、可能给经济造成硬伤的“巨斧”，但现在却已经基本沦为央行管理流动性的常态工具。经济学家们普遍认为，就对冲流动性而言，存款准备金率较其它货币工具效果要好。

（夏天／编制）