广州证券 袁季
强烈逼空的行情在4月19日嘎然而止，过于激进的多头受到空方有力的狙击，应当说，耐心等待中的空方比较好地把握了时机。
周四缘何放巨量大跳水？
这一战机能被空头把握，主要得益于两个方面：市场面已经显示出做多能量消耗过大，即使没有外因也有休整的要求，这从
K线组合小平顶形态显现出来了，在成交量快速放大而指数滞涨显现出来了，在基金重仓股率先回落也显现出来了；消息面对多头也不利，加息的传闻再起开始动摇市场信心。尽管市场普遍认为加息对流动性过剩尚难起到实质性影响，但在指数处于高位之际，无疑会使谨慎从事、落袋为安的意识抬头，筹码松动后导致“多杀多”出现。
事实上，对加息的担忧绝对不是杞人忧天。国家统计局综合司通告称，一季度国民经济运行情况于4月19日发布，初步核算，一季度，国内生产总值50287亿元，同比增长11.1％，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7％。国家统计局新闻发言人李晓超说，当前存在一定的通胀压力。
回落的中长线意义积极
4月19日放量一跌对短期形态形成了破坏，也使投资者对后市的忧虑加大。不过从稍长的角度来看，这次的回落带有较为积极的意味，否则的话，调整越推迟，力度会越大，如果对20日均线的回试能获得支撑，可以对未来的上涨提供更为可靠的基础。再退一步说，周四的大幅回落至少也提前消化了加息的冲击。
尽管周五股指强劲回升，但对市场的风险还应提高警惕，在近阶段的投资还是应以防御为主，倾向于配置估值合理、成长较为可靠的品种。
“在高地中寻找洼地”
资金流向也反映出机构投资者趋稳的操作思路——在对一季度增长较快的行业及公司进行了阶段性挖掘之后，激情有所减退，重新对其他行业进行了梳理，一些估值具有相对优势的行业就受到了青睐。继钢铁、电力板块之后，最近煤炭板块迅速崛起，如神火股份、国阳新能、西山煤电等都创出了历史新高，且涨幅远超大盘，显然是新增资金积极参与导致的结果。
由此来看，随着资金推动的作用还在持续进行，新资金将演绎“在高地中寻找洼地”的故事，因此，早前被市场予以低市盈率定位的品种就有了提升空间。
重视化纤等行业出现的拐点
此外，市场对行业的偏见可能会逐步得到纠正，就像以往机构投资者对制造业景气周期的扩度出现误判，现在已在不断予以修正，那么，现在对部分出现拐点的行业未予足够重视，同样可能丧失重大投资机会。
以化纤行业为例，国内氨纶市场自2003年开始销售价格持续下跌，过低的销售价格几乎使所有生产厂家处于亏损或亏损边缘。2006年2月浙江十一家氨纶企业联合提价，氨纶价格终于出现上涨势头，国内氨纶企业报价普遍上调1000元/吨；6月份氨纶行业会议后企业再度提价，这次涨价幅度达到了4000元/吨，氨纶价格上涨的趋势得到了确认并延续至今；春节后氨纶40D价格上涨近50％，比2006年初价格上涨约120％。
作为行业龙头华峰氨纶就充分享受了行业转折带来的高增长机遇，今年一季度公司每股收益达0.53元，实现净利润比去年同期增长473倍，并预计中期增长1200％至1400％；而该股自去年下半年上市至今涨幅超过500％，与基本面形成了高度的正相关。笔者认为，化纤行业的景气转折绝不会仅限于单一产品，事实上，粘胶长丝、粘胶短纤等产品价格都已形成明确的上升趋势，相关公司必将从中受益。笔者认为，对被市场相对冷落的化工制造行业、纺织服装行业可予以更多的重视。
（欧志彬／编制）
