伊歌
央行的“不对称加息”，不但践行“从紧的货币政策”，履行保持币值稳定的法定职责；而且通过复杂的利息调整组合，使原来极不合理的利率结构（如人为拉大存贷款利息差距）朝合理方向改变，这是利率市场化改革迈出微小却关键的一步
当月初公布的消费价格指数创出历史
新高时，人们普遍预期中央银行会再度加息，但央行却选择了提高存款准备金率；当人们普遍认为这是今年货币政策的收官之举时，央行却调整了金融机构存贷款基准利率——难怪媒体纷纷用“突然”来形容这次加息。
准确来说，这次是调息，也可称为“不对称加息”。央行不是“一刀切”地以同一幅度提高利率，而是各档次存贷款基准利率有加有减，也有存多加贷少加，甚至不加不减，利率杠杆运用之灵活，为近年所罕见。这种对政策工具的精确拿捏，以及出手时机的精准算计，可看出决策层对落实“从紧的货币政策”的良苦用心。
有加有减：三个月、六个月和一年期存款基准利率上调；活期存款基准利率却下调0.09个百分点———为近5年来首次下调。央行的解释是：“由于活期存款的主要功能是用于即期支付结算，上述调整有利于引导居民等各类经济主体更多地存放短期定期存款，在保持存款流动性的同时，可以较快地得到更多的收益，提高应对物价上涨的能力。”
半年前，央行曾将活期存款利率从0.72％上调至0.81％，这次调息后又回归原状。这是因为今时不同往日，股市已从高歌猛进转为反复震荡，楼市也从狂飙突进转为量缩价跌，大量资金从资产市场回流银行，并以活期存款成为伺机而动的“游资”。由于活期存款在企业存款中占六成多，在居民储蓄中占近四成；银行不得不“短期资金长期用”，加剧了银行体系的流动性过剩，容易使通货膨胀“自我循环”。利息有加有减，可引导存款从活期向短期定期转化，减缓存款活期化的趋势。
存多加贷少加：一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。央行的“不对称加息”，一方面要将活期存款“赶入”短期定存，另一方面又缩小存贷款之间的利息差距，加大了银行的贷款成本；银行今后选择贷款对象时，必须对风险和收益作出更加谨慎的评估，无形中对银行的放贷冲动有所抑制。防止投资迅速反弹，控制投资过热的势头，符合“从紧的货币政策”取向。
不加不减：五年期以上贷款基准利率、个人住房公积金贷款利率保持不变。在此之前，央行今年内已经5次加息，对购贷款房者来说，累积的加息幅度将在明年初集中体现。由于“房奴”的还本付息压力明显增大，加息对房地产市场的影响也逐渐浮现，长期贷款利率“一动不如一静”，既避免增加“房奴”的利息支出，减少其正常消费；又可对“好淡争持”的楼市静观其变，尽量防止因房地产价格大幅缩水导致银行坏账剧增。
总而言之，央行的“不对称加息”尽显其“精密调控”，以实现央行所明确的目的：“引导公众通胀预期，发挥价格杠杆的调控作用”。更重要的是，央行的“不对称加息”，不但践行“从紧的货币政策”，履行保持币值稳定的法定职责；而且通过复杂的利息调整组合，使原来极不合理的利率结构（如人为拉大存贷款利息差距）朝合理方向改变，这是利率市场化改革迈出微小却关键的一步。只看到加息幅度不大，认为“小儿科”的加息手段说明“央行的加息空间极为狭窄”，看不出决策层的用心良苦，是草率之论，也是肤浅之见。
来源：羊城晚报
（阳光／编辑）
