余丰慧

此次上调旨在加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。流动

从1987年以来，我国曾经在1988年9月至1998年3月21日执行13%的准备金率。这次调整为13.5%，创造了20年来的历史新高。而那个时期13%的准备金率与现在有着根本不同的内涵。那时，我国银行业只有四大国有银行，叫做四大专业银行，基本在计划经济模式下运行，作为货币工具之一的法定准备金率，基本上长期不做调整。即使调整，专业银行也基本没有反映，只是当作国家政策来执行。而现在就大大不同了，每一次法定准备率上调，都要冻结商业银行真金白银的信贷资金，对商业银行的资金、经营影响很大。

这次央行把法定准备金率调到13.5%的历史新高对商业银行经营的影响大。13.5%的存款准备金率，也就是说商业银行在吸收的各项存款中要有13.5%按照调整日期被冻结到中央银行，被冻结的13.5%存款，央行按照年利率1.89%付给商业银行利息，超额储备（超过13.5%的部分）按照年利率0.99%付给商业银行利息。而今年以来，央行已经五次提高存款利率，现在三个月存款利率已经达到2.88%，一年期达到3.87%。商业银行以这么高的利率吸收来的存款，却以仅有1.89%的准备金利率被冻结到央行，对商业银行来说存款和准备金利差严重倒挂，加大了商业银行的成本支出。

其次，对商业银行流动性带来影响。前八次上调准备金率，多次发行央行票据，已经使一些商业银行感到流动性不足，头寸吃紧。个别商业银行为了保证支付和临时急需，不惜在银行间资金拆借市场以年息8%的高息拆入资金，足以看出商业银行内部流动性之紧张。再次上调准备金率将使商业银行资金短缺现象雪上加霜。

另一个受影响大的是房地产行业。流动性过剩是房地产市场价格上涨的根本原因，而银行过去宽松的流动性带来的对房地产贷款的放款冲动，是房价持续过快上涨的帮凶。通过上调准备金率，收紧商业银行的流动性，遏制其放贷冲动，对控制房地产扩张和房价上涨将起到重要作用。前一段时期，一些银行表面上停止个人住房贷款是由于央行房贷新政的原因，其实一个重要原因就是流动性严重不足，没有信贷资金可以放贷了。足以看出央行调整准备金率的效果。再次上调准备金率，将使房贷信贷资金来源更加缺乏。

对股市有一定影响，但不会太大。通过调整准备金率，收缩商业银行的流动性，也将一定程度上减少资本市场的资金来源，对股市将产生一定影响。但是，上调准备金率主要是收缩商业银行内部流动性，而商业银行的内部流动性，国家早有规定是不能进入股市的。也就是说，调整准备金率冻结的资金量，本来就不是进入股市的潜在资金。进入股市的资金，要么是基金公司等机构投资者募集的资金，要么是储蓄分流出的散户资金，这些资金都在银行体系之外，不在上调准备金率的冻结范围内，因此，此次存款准备金率上调对股市影响不大。

来源：新华网

（编辑：杨日）