整体资产置换

在4月11日、14日两天的异常涨停之后，白猫股份从4月15日起开始停牌。昨天，白猫股份发布重大资产重组公告。根据其第一大股东新洲集团（持股27.59%）与第二大股东上海白猫集团（持股13.33%）签订的《白猫股份资产重组框架协议》，将采取整体资产置换方式重组白猫股份。目前，新洲集团已在上海普陀区金沙江路白猫股份的经营地设立了壳公司，即上海威顺投资管理有限公司，新洲拥有壳公司100%的股权。按计划，壳公司将购买新洲集团下属房地产公司的股权，随后，白猫股份的全部资产和负债，将与壳公司的全部资产和负债（包括持有的房地产公司股权、账面现金等）进行置换。

目前，方案中还未透露新洲集团具体将注入哪些地产业务，但根据其网站的资料，新洲集团拥有20多亿元的资产，主营房地产，拥有黑龙江新绿洲房地产公司、上海源江置业、宁波新洲房产、北京中冠房产、无锡中正房产等多家控股子公司。另外，新洲集团也获得俄罗斯哈巴罗夫斯克木兴林场24万多公顷林地25年的采伐权，还将介入远东地区煤炭、铁矿、石油等资源开采。有业内人士认为，在房地产业务之后，新洲可能将木业等业务继续注入白猫股份。

根据重组方案，资产置换完成后，白猫股份不再从事与置换前经营范围相同或相似的业务。由于规定变更后的公司名称中不得使用“白猫”字样，白猫股份或将更名为“上海威顺”。

牙膏业务或落入和黄

在白猫股份停牌前一天，和记黄埔与白猫集团向合资的上海和黄白猫有限公司共同增资10个亿。虽然和黄与白猫股份之间并没有股权关系，但其却被认为是后者重组提速的重要因素。据记者了解，新洲看重白猫股份就是为了借壳，重组方案早已有意向。但因白猫集团原控股股东上海电气牵涉社保案，白猫集团的主管方多次转变而拖延了方案进展。此外，白猫集团经营每况愈下，而白猫股份的牙膏业务也是连续亏损。由于需要资金支持，此前曾传出德国汉高、联合利华等数家意向合作方，但都无下文。

“虽然和黄白猫成立已两年多了，但直到不久前增资获批才算真正有了资金运作。目前白猫集团已经将‘白猫’、‘佳美’等品牌作价2亿元注入和黄白猫。”有相关人士表示，“现在，白猫集团的核心日化业务其实都已由和黄掌握，白猫股份包括中华、美加净品牌等在内的业务剥离给白猫集团后，也会被转手注入和黄白猫。”

后市仍有分歧

由于重组尚未完成，白猫股份仍在停牌中。虽然市场普遍认为此次重组消息是一个利好消息，但对其复牌后走势还存在分歧。本报特约分析师王中认为，白猫股份作为上海10年来大重组中剩余不多的袖珍品种，即使在去年大批限售股上市后，目前的流通盘依然未超过1亿股，总股本也只有1.5亿股。去年年报显示，虽然股东数增加14%，但人均持股仍然超过5000股，而前十大流通股东基本以解禁的法人股东为主，合计持有2685万股。由于4月中旬停牌，错过了本次的暴涨，所以未来的走势除了看重组的内容外，更要看复牌的时机。如果处在大盘继续盘升过程中，那么出现补涨的可能性较大。

停牌前，白猫股份股价为9.41元，而根据此前白猫股份公布的一季报，其首季净利润为-503万元，并预计下一报告期内继续亏损。

（编辑：xiaoF）