业内人士分析，持续通胀将导致从紧的货币政策继续实行

本报讯　记者　刘薇报道：在存款准备金率年内第二次上调后刚刚“满月”之际，央行前日宣布，将再提这一比率0.5个百分点至16%。这是央行年内第三度出手上调存款准备金率。在3月经济数据刚刚出炉的同一天，央行便出招紧缩，这让业界略感快了一点，但并不惊讶。通胀延续和从紧的货币政策继续实行是业界对接下来几个月宏观经济走势的普遍预期。

3月经济数据出炉，1季度GDP增长10.6％，比去年同期回落1.1个百分点，和市场预期基本一致。通胀压力仍然较大。3月份CPI仍在8%以上，达到8.3％。

申银万国证券宏观策略部首席分析师李慧勇指出，导致央行第三度上调准备金率的原因主要来自四个方面：一是新增的外汇储备仍然很多。尽管顺差规模开始减少，但由于其它项目的大幅度增加，一季度国家外汇储备仍然增加1539亿美元，同比多增182亿美元，这使得央行回笼流动性的压力增加；二是前期央票到期量增加，需要新的回笼工具进行对冲；三是通胀压力仍然很大，未来非食品领域通胀压力可能加大。四是银行信贷控制的基础并不牢固。一季度信贷增速回落更多的是行政化的数量控制的结果，未来反弹的压力仍然很大。

“从这些数据来看，监管部门有足够的理由来实行继续从紧的货币政策。或许，是时候该提升利率了。”渣打（中国）首席经济学家王志浩博士认为，如果信贷额度在年中时一定程度放松，加息也将伴随而来。渣打方面预期，年内中国GDP增长数字将放缓，估计二季度GDP可能跌破10%，CPI仍将保持高位运行，在接下来的几个月里消费物价指数还会在7%到8%的区间内。

李慧勇也认为，当前中国经济增长问题不大，但通胀压力仍然明显，政策难以放松。“从紧政策放松有三个条件，即CPI低于4.8％，GDP低于9.5％；出口低于15％，从一季度的经济形势看，三个指标都在临界值之上。由于政府换届之后即将开始宏伟的经济建设规划，投资反弹的压力仍然很大，预计国家将按照既定的从紧政策要求进行调控，仍不能排除出台上调存款准备金率、上调利率、土地控制政策对经济进行调控的可能。”

他还指出，准备金率上调0.5个百分点，将冻结资金2000亿元左右，由于这部分资金的利率只有1.89％，因此对银行经营边际冲击将明显增加。“基于经济形势和流动性回笼压力的分析，全年准备金率可能还要提高到18％左右。加息可能性依然存在。预计2季度通胀率为7.5％-7.7％，将比1季度回落0.3-0.5个百分点。”

（编辑：xiaoF）