利率类

风险低收益相对固定

随着2006年以来基准利率开始进入新一轮上升周期，特别是2007年随着我国通胀的加速上升，利率类理财产品的规模空前壮大，该类产品也是人民币产品中占比最大的一类产品。

该类产品可划分为两大类产品：利率类和信贷类产品，利率类产品可看作风险为零或者极低的信用类产品。利率类理财产品的预期收益率，应该是在客观评估我国利率调整方向和时间周期的基础上做出。

根社科院金融所统计，利率类理财产品总体表现不佳，期望收益率基本上处于迄今实际收益率的上方。信贷类理财产品一般通过银信合作的方式来实施，主要投资取向为基础设施领域及信贷投资，风险低，预期收益率一般略高于同期银行定期存款利率，而低于同期银行商业贷款利率。根据西南财经大学统计，2007年上半年，该类产品的预期平均收益率为3.5%-4.0%区间，而下半年预期平均收益率为4.0%-5.0%区间。

与股票挂钩类

高收益与风险并存

在2007年的人民币产品中，股票类产品的数量在所有银行理财产品中居于第二位。随着最近两年股市的大幅走高，一级市场收益也大幅提高，因此出现了大量的打新股产品。据统计，除极个别案例之外，去年这些产品的收益非常不错。

在人民币股票类产品中，发行数量居于第二位的是联接境外股票的产品。从理财产品所挂钩的基础资产分类看，联接的股票、股票组合、股票指数或基金主要来自香港股票市场，其后依次是美国股票市场等。受境外股市大幅振荡调整的影响，这类产品出现了较多的低收益、零收益甚至负收益的现象。

除了打新股和联接境外股票的产品外，尚有少量的与境内A股和B股联接的产品。该类联接国内股票市场的理财产品，由于缺少金融工具对风险敞口进行对冲，因此在市场单边走牛的情况下可以获得较好收益，而当大盘下跌则无法消除投资风险，本质上讲，与通过持有基金份额的投资方式没有区别。

与汇率挂钩类

汇率风险不容忽视

在货币汇率产品中，银行理财产品大部分仍是以美元为主，占据了超过一半的市场份额，此外，挂钩对象还包括澳元、欧元、港币和英镑等。其吸引力主要来自国内的双轨制利率体系：通过理财产品的发行，可以积聚较小金额的外币存款，获得高于小额外币存款的大额外币存款利率。对于该种产品，一般是以外币作为理财产品本币，因此考虑到人民币长期升值引起的汇率波动，该种产品折合成人民币的总体投资收益会非常有限甚至亏损。

在另一类结构化汇率理财产品中，一类是以人民币作为理财本币的结构性产品，对于该类产品，如果银行承诺最低收益率或零收益的情况下，那么投资者面临的风险较小，最低收益即为银行承诺最低收益率或者是零；而另一类是以外币为理财本币的理财产品，对于美元而言，由于人民币对美元长期升值，即使银行承诺保本，考虑到人民币对美元的升值速度，最终以人民币计价的投资收益率有很大的可能会大幅降低甚至亏损。

商品和衍生类投资需要专业知识

该类理财产品挂钩的基础资产种类繁多，包括商品市场中原油、黄金、农产品及各类商品市场指数等；主要市场股票指数，包括美指，恒生指数等；与基金表现挂钩，包括与新兴市场基金，包括印度、越南及新兴东欧国家基金表现，也包括与巴菲特，罗杰斯，格罗斯等著名基金经理人管理的基金表现挂钩产品，甚至出现与天气状况表现挂钩的理财产品。

从目前市面上理财产品发售的合约条款及设计思路披露程度角度看，目前还欠详细，而且该种产品的选择对投资人的要求也非常高，需要对该种产品所链接的基础资产市场状况有一个判断，或者可以通过分散投资的做法来加以解决。 （民族证券）

（编辑：木文）