标志航空产业升级

2008年5月11日，中国大飞机项目公司——中国商用飞机有限责任公司（下称“中国商飞”）在上海正式成立。这标志着中国大飞机研制项目正式启动，也表明中国航空工业进入一个新的发展阶段。

中国商飞注册资本190亿元，总部设在上海。其中国资委代表国家出资60亿元成为第一大股东，占股31.58%；上海市政府委托国盛(集团)有限公司出资50亿元成为第二大股东，占股26.32%；中国航空工业第一集团公司(下称“中航一”)以实物加现金出资共计40亿元为第三大股东，占股21.06%。另外，中国航空工业第二集团公司(下称“中航二”)、宝钢集团、中国铝业公司、中化集团分别以现金出资10亿元，各占5.26%的股份。

据悉，中国商飞将采用全球通行的“主制造商——供应商”模式，利用国内外资源推进大飞机的研发和生产，并同时拥有干线和支线飞机的制造能力。国内专家认为，中国商飞公司的成立标志着中国航空产业结构从低端走向高端，凭借规模庞大的本土需求支持，预计中国未来的大飞机将在国际航空市场上形成相当的竞争力。

是航空业重大利好

东方证券研究所军工行业首席分析师陈刚博士认为，大飞机项目对中国航空工业的发展将是一个巨大的利好，存在短、中、长三个阶段的投资机会。

短期机会（1年内）是围绕大飞机项目，中国航空工业进行的整合。合资成立中国商用飞机公司仅仅是中国航空工业整合的第一步，后续将是一、二航的整合。陈刚认为，一、二航最终会在今年进行合并，这将对一、二航旗下的上市公司产生明显的影响，后续资产重组预期明显。

中期机会（5年内）是由于大飞机项目带来的中国航空工业能力整体提升。围绕大飞机项目，未来5年会有数百亿元投入到大飞机项目中，这将给中国航空工业的设计、制造能力带来极大提高，因此核心飞机制造类（含零部件、材料、航电、动力等）上市公司将长期受益。

长期机会（10年内）是随着中国大飞机的研制开发成功，大飞机将全面带动中国航空工业的发展。

西飞国际为最大受益者

据悉，目前中航一集团旗下有西飞国际、中航精机、力源液压、贵航股份四家上市公司。中航二集团下面则有成发科技、昌河股份、哈飞股份、东安动力、洪都航空、*ST宇航、ST黑豹等多家上市公司，这些公司都有从大飞机项目当中分一勺羹的可能。

陈刚博士认为，西飞国际将是目前大飞机项目的最大受益者。作为中国一航民机的平台，西飞国际已经整合了一航内部主要的民机资产，和大飞机项目对口明显。同时由于ARJ21支线飞机的运营也被转移到中国商飞公司，因此ARJ将成为中国商飞的第一个产品，它的成败将对大飞机项目产生巨大的影响。中国商飞会积极推进ARJ飞机的产业化进程，尽快实现盈利。而西飞国际是目前ARJ飞机零部件的主要制造者，占据了60％的工作量，未来受益明显。民生证券和中国银河证券的分析师也将西飞国际12个月目标价定在人民币34元（昨日收盘价25.68元）。

此外，有分析师指出，大飞机项目的启动形成的产业链将带动包括数控、新材料在内的众多高新科技产业以及飞机维修公司的发展，像航空航天原材料提供商宝钛股份以及专业飞机维修公司海特高新等也将会受益。

另外，中国铝业及宝钢股份等上市公司的大股东也成为了这家大飞机公司的股东。有分析认为，这些股东将同时可能成为未来大飞机制造的相关材料供应商。

（编辑：xiaoF）