一季度净利润增长25%

中国平安一季报显示，期内实现净利润49.57亿元，同比增长25.2%；保险业务收入358.02亿元，同比增长35.1%；每股净资产12.81元，较上年度期末下降12.2％。

一季度中国平安保险业务取得较快增长，期内实现保费收入282.21亿元，同比增长33.3%；产险业务市场份额显著提升，实现保费收入75.81亿元，同比增长42.4%。

由于全球资本市场在一季度急剧动荡，中国平安的海内外证券投资也出现了账面值的缩水。季报显示，中国平安投资富通集团股权的期末账面值为199.84亿元，较初始投资成本230.28亿元下跌13.2%。公司持有的前十大证券投资总账面值为479.91亿元，较期初账面值598.62亿元下降118.71亿元，但较总的初始成本405.14亿元仍上涨了18.46%。

多方：再创新高亦有可能

在众多看好中国平安的券商研究员里，中投证券研究员许守德无疑是最为乐观的。许守德分悲观、中性和乐观三种情形估值，2008年年底中国平安目标价分别为94.10元、130.30元和156.40元，维持“强烈推荐”的评级。

申银万国研究员余斌认为，中国平安具有优良的公司治理结构，具有效率最高的寿险业务和最齐全的金融混业布局。公司现有业务评估得到的合理价值为87元，目前价格隐含2008年30倍新业务倍数，明显低估。需要注意，保险股具有更高的弹性，市场回暖使贝塔类投资者重新回到保险股中，但中国平安因限售股压力，弹性受到抑制，并使股价在未来3个月可能处于明显相对低估状态，也正因为如此，余斌建议长期战略配置中国平安。

齐鲁证券研究员刘俊认为，预计中国平安今年保费收入能保持20%左右的增速，新业务价值含量较高，投资性收入虽然难以超过去年，但随着非证券类投资收入的增长，投资资产结构逐步优化，公司业绩的成长性更加稳定，收入结构更加优化。预计中国平安2008年每股收益为1.85元，合理价值在67.66-83元之间，予以“推荐”评级。

光大证券研究员肖超虎认为，中国平安一季度每股收益为0.66元，较大幅度超出他之前的预期。给予公司76.43元的目标价，对应2008年的新业务倍数为28倍，继续维持“增持”评级。

国信证券研究员朱琰认为，考虑到中国平安多元化的金融服务平台雏形已经显现，且公司具有国内领先的运营管理中心以及完善的公司治理结构，外资股东丰富的管理经验以及国际化的人才战略有助于公司成为世界顶尖的金融保险集团，因此维持公司“推荐”评级，目标价暂时维持70.07元，新业务乘数19.1倍。

空方：调降评级为“中性”

尽管多数券商研究员看好中国平安，但银河证券、中金公司的研究员仍然坚持己见，给予中国平安“中性”的投资评级。

银河证券研究员张曦认为，中国平安一季度投资收益较上年增加28.43亿元，但公允价值损失增加132.43亿元，资产减值损失计提增加1亿元。与中国人寿相比，公司虽然投资收益高于中国人寿，但公允价值损失亦高于中国人寿。公司投资风格趋于保守。公司一季末交易类资产余额689.24亿元，较年初减少18.8%，反映公司的投资风格趋于保守。由于公司维持盈利的手段依赖于准备金的释放，相对目前的股价，公司的基本面状况难以形成股价向上的催化剂，故调降评级为“中性”。

中金公司研究员周光认为，虽然净利润保持增长，但中国平安的每股净资产却较2007年年底下降，在中国会计准则下，每股净资产由14.6元下降至12.81元，降幅12.3％；在国际会计准则下，每股净资产由15.22元下降至13.74元，降幅为9.7％。此外，由于平安再融资的问题仍然悬而未决，“大小非”解禁后的抛售压力仍在继续，更重要的是寿险业务的利润空间正在被压缩，因此维持中国平安“中性”的投资评级。 （曙光）

（编辑：xiaoF）