上图：民生银行

上图：海通证券

料套现30亿，但谋求混业经营已“泡汤”

新快报讯　（记者　王熙上）民生银行（600016）捂了两年海通证券（600837）的股权，最后还是没能“圆梦”。前日，民生银行通过北京产权交易所发布招商公告称，将持有的海通证券1.34亿股限售流通股整体拍卖。业内认为，民生银行只能从此笔交易中获得套现近30亿元的好处，而混业经营的愿望则已“泡汤”。昨日，民生银行微跌0.26%，收于8.5元。由于海通证券公布了每10股转增7股送3股并派1元的2007年利润分配方案，强势涨停，收于57.19元。

“招募”海通第八大股东

招商公告显示，此次拍卖的民生银行持有的海通证券1.34亿股限售流通股，约占海通证券总股本的3.26%。以海通证券昨日收盘价57.19元计算，民生银行持有的海通证券1.34亿股限售流通股股权价值约76.6亿元。而民生银行的初始成本仅为5.49亿元，折合每股仅2.89元，其收益可谓惊人。

不过，按照证监会规定，抵债资产并不能按照二级市场价格出售。而民生银行也承诺，不会在二级市场出售这部分股权，因此只能通过场外转让的方式完成。目前已经确定通过拍卖方式转让。通过海通证券2008年一季报数据测算，受让方买受该股票后，或位列海通证券第八大股东。

协议转让“算盘”流产

民生银行分别于2004年和2005年，受让借款方抵债的海通证券股权3.87亿股和1.62亿股，合计5.49亿股。在海通证券借壳上市后，民生银行持有换股后海通证券1.9亿股，为第六大股东。根据证监会和银监会的有关规定，民生银行所持海通证券股权中的1.34亿股必须自取得之日（2005年11月14日）起，两年内予以处置变现。截至目前，处置时间已经逾期近半年。

如果仅仅是为了保障债权，变现资金早已绰绰有余，但民生银行却一直未处置变现。对此，业内普遍认为，出于对金融混业经营的渴望，民生银行迟迟不愿放弃海通证券这一银行联姻证券的“桥梁”。民生银行证券事务代表何群表示：“原来一直在想，将来政策上混业肯定是一种趋势，最好能继续把海通证券股份拿着。现在看来，政策口子还没有放开，监管层态度很坚决，要求我们作出处置。”

何群在今年初曾表示，肯定会考虑把海通股份尽量留在手上，至于是协议转让还是公开拍卖，会和证监会尽最大程度地协商。“如果能够协议转让，给关联方的可能性很大。”分析人士指出，如果转让给关联方的话，民生银行还能通过间接持股的方式存在和海通证券战略合作的可能性。

3月4日，民生银行发布董事会公告称，拟通过公开竞价整体拍卖所持1.34亿股海通证券股权。根据该方案的时间安排，民生银行处置上述股权所产生的巨额投资收益将于上半年内落袋为安，但这也意味着民生银行“协议转让海通证券股权”的计划正式流产。

至少“落袋”30亿

北京产权交易所的公告称，此次拍卖的起拍价，将以拍卖公告日前一个交易日为定价基准日，按照基准日前30个交易日（含基准日）海通证券交易均价的80%确定。由于拍卖公告尚未正式发布，故起拍价目前还无法测算。

民生银行近日公布的处置方案中包括但不限于：参照海通证券2007年11月21日定向增发价格，并根据市场情况确定起拍价格、具体拍卖条件等，并签署相关法律文件。

海通证券定向增发价格为35.88元，即使民生银行持有的股权按照35.88元进行转让，转让价格也将在48亿元左右。减去初始持有成本，投资收益也在42亿元以上。即使扣除所得税后，对民生银行净利润的增加保守计算也将超过30亿元。

中原证券认为，不考虑海通证券股权处置事项，预计民生银行2008年、2009年每股收益0.70、0.95元，处置海通证券股权将增厚民生银行2008每股收益0.235元。

（编辑：xiaoF）