上市是一把“双刃剑”，在为建筑企业赢得利润的同时，也将带来一系列风险和困扰。建筑企业应在权衡利弊的基础上，结合企业自身的实际情况，作出是否上市的决策

·杜寿兴　张迎新·

在建筑业和房地产业、北京办奥、上海办博、广州（哈尔滨）办亚、深圳大运、东北振兴、天津建设滨海新城、成都、重庆

自1994年1月28日隧道股份成功上市的14年间，以工程承包为主业的建筑企业上市一直是波澜不兴。但随着近年来国际和国内建设市场的空前兴旺，中国建筑业进入了跨越式发展的新阶段，上市重新成为中国建筑企业竞逐的热点。位列中国最大建筑企业之首的中国铁路工程总公司，依托中铁二局这个上市平台，集中其旗下的所有优质资产，发起创立中国中铁股份有限公司，以“先A后H”的方式，分别于2007年12月3日及2007年12月7日在上海证券交易所及香港联交所主板正式上市挂牌交易，股票代码分别为［601390］及［0390．HK］，股票中文简称为“中国中铁”。而位列中国建筑业第二位的中国铁道建筑总公司（简称中国铁建）也已于3月10日在上海上市，同时将在3月在香港上市，公开募股（IPO）融资约人民币250亿元上市。其A股首日发行价为人民币11元，H股发行价将不低于5元（见本报3月10日A1版报道）。

上市能够使建筑企业实现低成本融资，解决扩大生产经营所需资金瓶颈。如中国铁道建筑总公司则计划通过今年3月份在上海和香港（3月14日联交所挂牌）两地的首次公开募股（IPO）融资约人民币300亿元。其实，上市的好处远远不止这些。股票上市以后所产生的品牌效应使企业几乎不花多大费用就能够创造巨大的无形资产（企业股票上市是一次提高企业知名度、包装企业的良好机遇，可以说为任何广告宣传所不及，它不仅为企业职工关注，而且成为整个证券市场关注的焦点。股票发行后，各种证券机构、电台、报刊、网络每天公布股票行情，可以说是每天在为上市的公司作免费宣传），在市场上的信誉度能够得到显著提高，银行也愿意提供贷款，这将进一步促进建筑企业的发展。此外，民营建筑企业上市还有利于建立现代企业制度，提高企业整体素质，对建筑行业整体形象的提升也有着不可小视的作用。这些利好无形中吸引着民营建筑企业争相上市，这一点可从前一阵子江苏南通、南京、扬州、苏州、常州、浙江绍兴、金华、宁波、重庆、广州等地召开的建筑业工作会议传出的信息中加以验证。

不仅我国建筑企业如此，上市还成为当下国际建筑界的一种趋势，尤其是现代工程承包中的竞争，已不再局限于企业的信誉、报价（成本）、施工能力、质量、规划设计与管理等过程。资金的筹集，债务的担保能力、出资（投资）能力作为特殊的竞争因素已成为各施工企业强有力的竞争武器，其运用的力度将越来越大。特别对大型的、资金需要量大的建设项目，承包商的这种财务能力往往成为能否中标的决定性因素，这个因素不管在国内（国外），其影响力都是一样的。所以完全可以说，未来的建筑市场竞争就是拥有雄厚资本实力的建筑企业之间的主导竞争，而缺乏资本实业的企业不可能成为市场投资主体和竞争主体。

面对日本大成、法国西宝等巨大的国际工程承包商和国内房地产业、北京办奥、上海办博、广州（哈尔滨）办亚、深圳大运、东北振兴、天津建设滨海新城、成都、重庆发展新特区、核电战略、南水北调、泛珠三角一体化、长三角一体化、西部开发、全国城镇化进程的不断加快和公用事业管理体制的改革全面展开，这个千载难逢的发展机遇，靠自身积累资金、职工集资和银行申贷去发展只能是权宜之策，不能长久。像南通建筑工程总承包公司当初就是靠自筹11亿元带资承建的资本优势夺取了南通体育会展中心的开发施工总承包权（我们也可以看到这几年浙江建筑业的兴起和隧道股份、中国海外、深天健的成功无一不是与资金运作能力强有关），而多年位列江苏建筑业榜首的江苏省华建建设股份有限公司就是因为资金运作能力不强而陷入步履维艰。

当然，人们也必须看到，建筑企业上市的风光背后也笼罩着一丝阴影。专家们认为，并非所有企业、一个企业并非在所有发展阶段均适合公开上市，因为上市是一把“双刃剑”，在为建筑企业赢得利益的同时，也使建筑企业面临更广泛的监督、更大的责任、更多的风险。特别是对于那些管理还不是很规范的中小民营建筑企业而言，上市要付出高额的融资成本，而且上市以后企业负有向公众包括竞争对手充分披露信息的义务，上市后企业重大经营决策需要履行一定的程序。如此可能失去部分作为私人企业特有的经营灵活的优势，同时，上市公司比私人企业需要履行更多义务，承担更多责任，管理层也将承担更大的压力（像前阵子闹得沸沸扬扬的“杭萧钢构”信息披露事件，刚刚尘埃落定，杭萧钢构公司及其董事会、经理层受到证监会的处罚，相关当事人因此除罚没不法收入外还被判入狱服刑就是明证）。因为一上市便意味着公司的一切状况必须向千千万万的股民交代，企业要对股民的利益负责。

股份有限公司是现代企业制度的重要形式之一，其设立、组织机构的设置、股票上市等一系列问题，法律、法规均有严格的规定。比如，重大事件向社会公布制度，定期公司中期报告、季度／年度报告制度，公司有重大违法行为、三年连续亏损暂停股票上市，这些规定，将股份公司置于社会公众的密切注视与证券管理机构的严格管理之下，从而对公司的经营者起到相当程度的监督作用，促使经营者不断完善经营机制，加强内部管理，提高经济效益，最大限度地回报股民，树立起公司的良好形象。而在建筑行业仍存在一些“灰色地带（商业贿赂、市场无信或政府监管缺位所产生的各种诉讼造成的损失等）”和家族成员控制企业痕迹还比较严重的今天，有些问题（目前浙江广厦、杭萧钢构等一些脱胎于民营企业的我国建筑业上市公司，家族成员控制企业的痕迹还比较严重，这无疑为企业吸引人才、打造团队设置了一定障碍，这也是浙江广厦、杭萧钢构等一些民营建筑企业裹足不前的原因之一）企业确实难以处理。

另外，受次贷危机等多种因素的影响，在目前股市处于震荡的局势下，能否通过上市获得足够资金也有一定的不确定性。因此，有专家建议，那些准备上市的民营建筑企业应在权衡利弊的基础上，结合企业自身的实际情况，作出是否上市的决策，万不可盲目跟风。

目前已经上市的建筑企业

中海、中国中铁、中交建、葛洲坝、长江精工、隧道股份、上海建工、苏州金螳螂、中材国际、浙江广厦、中国武夷、中福实业、新天国际、深天地、深天健、辽宁金帝、浙江龙元、浙江腾达、杭萧钢构、路桥建设、北方国际、江南重工、中国船舶、广船国际、北京城建、三一重工、莱钢股份、同济科技、汇通水利、中色股份、中川国际、中国铁建

正在筹划上市的建筑企业

中国建筑、中江国际、广州建筑、重庆建工、浙江建设、青岛建设、南通建总、邗建集团

（编辑：班尼）