G长电（600900）自2003年11月底上市后，以其清晰的盈利模式和稳健的经营风格，成为机构投资者的首选目标，但从去年8月15日股改复牌后，却出现持续下探走势，与持续向好的大势格格不入。数据显示，从去年12月6日开盘至昨日收盘，在上证综指大涨18.98%的情况下，G长电却出现了4.09%的下跌。而昨日，大盘因中国石化和中国联通调整出现高位阴线时，G长电却逆势上扬，并收出近15个交易日中久违的两连阳。G长电与大盘截然不同的走势，究竟隐含着哪些信息呢?

由于机构投资策略从去年四季度发生了重大变化，导致基金去年四季度投资组合中，虽然仍有88家持有G长电，但比重下降为27%。而虽然去年公司经营业绩不错，但每年一季度通常是长江枯水期，从去年年底长江三峡流域的水位看，今年一季度枯水现象可能远比往年严重，同时新收购机组的收益可能接近折旧费用，这直接导致今年一季度公司业绩增长不理想，短期业绩下降影响其估值。

当去年8月22日宝钢权证上市后，市场普遍预期和G宝钢同时进行股改的G长电，最晚将在去年11月发行权证。但没想到的是，长电发行权证至今杳无音信，而随着行情的升温和投资机会的增多，导致前期那些想介入并获得G长电权证的资金，终究按捺不住寂寞纷纷选择离场。此外，公司未来融资需求较大，且历史分红收益率仅1.42%，远逊于一些大盘蓝筹股承诺的分红收益率。但笔者认为，狗年开门两连阳有望成为G长电重新爆发的新起点。（东吴证券研究所江帆）

G长电日K线图

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