新快报讯　国家外汇管理局近日连续批准3家合格境外机构投资者（QFII）增加投资额度，恒生银行获得5000万美元新增额度，富通银行获得3亿美元新增额度，美林获2.25亿美元新额度。这三家有幸分享60亿美元新增额度的QFII都属于积极入市分子，其中富通银行投资额度总额已达4亿美元，在已获得投资额度的26家QFII中名列第二位。

外管局有关人士此前曾明确表示，将进一步完善QFII有关管理制度，简化审批程序，对以下机构予以优先考虑：一是养老基金、保险资金和共同基金等中长期投资者；二是主要以自有资金和发起基金募集资金进行投资的；三是对我国股票市场及相关产品的投资比重较大的；四是投资活跃、表现良好的机构。从最新QFII额度的审批发放不难看出，短期内，60亿美元的新增额度向A股投资的倾斜已明确无疑。

QFII投资收益理想

以富通银行为例，其于2004年11月首次获外管局批准1亿美元QFII投资额度。此后，富通将这一额度打包成一个在卢森堡注册的全球首只纯中国A股离岸基金“扬子”基金，基金大部分客户为欧洲的养老金，由海富通基金外方股东富通基金担任管理人，海富通基金公司担任投资咨询顾问，从2004年12月17日开始交易至2005年10月31日，以人民币和欧元计价，该基金单位净值增长分别达到5.2%和16.5%，超越其业绩基准上证综合指数分别达20.5个百分点和31.8个百分点。海富通在投资和风险控制上的出色表现，使“扬子”基金受到了以长期稳健投资著称的欧洲养老基金的超额认购。

据悉，在多次欧洲客户巡回路演中，“扬子”基金现有投资者和潜在投资者都表达了投资中国A股市场的强烈愿望，即使前期A股市场深幅下跌，股指屡创八年新低，这种热情依旧不减，但由于富通QFII额度已用完，在国家批准新增60亿美元QFII额度后，富通随即向外管局提交了增加额度的申请，并顺利获得3亿美元的新增额度。

QFII着重长线投资

QFII频频增加额度的背后，是其对于中国A股市场的热情不减。尽管他们预计中国的经济增长在未来一段时间将会见顶，但基于长期投资的考虑，他们依然在进行战略性建仓。其实一些中外合资基金也持有类似的策略。

据悉，海富通基金管理公司作为“扬子”基金的投资咨询顾问，在基金管理中发挥了重要作用。面对国内A股这样高波动性的新兴市场，“扬子”基金采用了和海富通精选基金一样的积极主动“个股精选”投资策略，坚持发现好的上市公司，买入并持有，只作长线投资，不做波段操作的投资理念。

所以尽管内地股市创下了8年新低，QFII们仍保持了积极的投资策略。第三季度统计显示，QFII增持行为十分明显，期间他们仅增持数量超过100万股的个股就达到14只，现在QFII在其持有的上市公司前十大流通股东中共计持股11.11亿股。

这种战略性建仓引发QFII可投资资金出现枯竭，好在9月底外管局对60亿美元QFII新增额度放闸。分析人士指出，这些QFII额度发放后有望为A股市场带来实质性的资金注入。从目前境内A股股票基金的募集规模来看，新增1亿QFII额度不亚于设立两只非银行系的股票基金的效用。

（宗合）

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QFII们从来不回避那些虽属于周期性股票却由于业绩、景气增长清晰的公司。QFII的组合更具有长期性、进攻性、全面性、均衡性。

基金持有的股票，QFII敢买；基金和市场抛弃的股票，QFII照样敢买。花旗集团默默增持中兴通讯、中集集团；多家QFII已经重仓长春燃气。对于宝钢，QFII行为更是出奇一致，瑞士银行在三季度增持了4477.55万股，现在持股量占公司总流通股的2.58%，成为持有宝钢流通股最多的股东；高盛公司持有8947.75万股,；摩根士丹利持有6608.85万股。

现在包括新兴铸管、长春燃气、通威股份、外运发展、丰原生化、登海种业、厦门钨业、南宁糖业、沪东重机、海螺型材、锦江投资、新钢钒等在内的股票都已经进入QFII投资组合，在QFII眼中，这些才是真正有核心竞争力和垄断性的公司。

除了战略性投资之外，QFII不放弃任何有机会的投资。他们也在积极发掘股改带来的投资机会，三季度QFII共计持有股改公司流通股5.7亿股，而在二季度末QFII持有这些公司2.79亿股，期间QFII对股改公司增仓幅度达到104.30%。

封闭式基金投资机会也进入QFII视野，现在不少大盘基金中基金景福、基金兴和、基金裕隆、基金普丰、基金天华等的折价率都达到40%-50%，从三季报披露情况看，封闭式基金重仓股的平均市盈率是17倍。相比全部A股的平均市盈率是37倍的情况，其下跌风险也被封杀。

于是QFII开始大举介入。现在，花旗共持有20只封闭式基金共5.39亿基金份额；瑞士银行持有18只封闭式基金共计4.2亿份额。

（孙健芳）

(观宇/编制)