■二線奶企三元此前未卷入“三聚氰胺風波”令其有机會并購三鹿。
■高菲 邱春燕
從9月25日停牌至今，三元股份
的投資者等候“并購消息”已經接近半個月之久。然而，直至今日，上市公司仍未就相關事項進行進一步的披露，上市公司及三鹿股東方面對本報表示，對相關細節目前仍“無法評价”。業內人士認為，目前來看，三元收購三鹿的可能性仍然比較大，若一旦收購成功，三鹿將由液態奶區域龍頭轉型成為奶粉生產大戶。
并購消息突然降臨
自9月18日以來，三元股份（600429）成為兩市唯一一只連拉6個漲停的股票。而9月25日晚間
，公司突然發布公告稱，25日下午4點半，接到有關部門通知，須研究相關并購事宜，公司股
票將自9月26日起停牌，直至相關并購事項确定并公告后复牌。但直至今日，三元股份對于具 体的收購事宜仍三緘其口。
不過，目前業內人士對此的猜測卻都趨向于同一個乳品企業———三鹿集團。這個今不如昔的國產奶粉龍頭老大，在問題奶粉事件的重創下，已經奄奄一息。此時三元停牌宣布并購事宜
，將二者可能的關系迅速拉近。就在業內紛紛猜測之時，三元股份表現出的態度頗為曖昧，
該公司董秘王女士昨日回應記者稱，對此“無法評价”。擁有三鹿集團43%股份的新西蘭恒天然集團，昨日也向本報表示“的确有一些公司在公告中表現出對三鹿有興趣”。
三元和恒天然兩家公司的模糊態度令傳聞甚囂塵上，渤海證券分析師張海東表示，業內此前就已傳出三元可能并購三鹿，這則公告將猜測推升到了“白熱化”的程度。另据知情人士透
露，目前雙方的談判才剛剛開始，而擔任此次并購顧問的為中信建投證券。
三元“蛇吞象”
今年9月份之前，三元只是個北二線奶業公司，三鹿卻是中國名副其實的乳業“王子”。三元憑什么就能收購三鹿，已經成為市場上討論最多的話題。資料顯示，三鹿2007年的銷售收入是100億元，同比增長15.3%，品牌价值達149.07億元。而三元股份上市后的几年內一直業績不理想，直到2007年才扭虧為盈，剛剛“摘帽”，銷售收入也僅有11億元。
不過，在三鹿事件之初，三元是中國乳業未卷入丑聞的少數企業之一，在蒙牛、伊利股票連連暴跌之時，三元卻凱歌高奏，收獲了6個漲停，股价從3.4元一路漲至5.59元，漲幅高達
64.4%，有知情人士透露，此時三元液態奶的銷量也達到了原先的3倍以上。
与此同時，三鹿則深陷泥潭。經三鹿集團初步估計，此次召回奶粉的總量可能超過10000吨，
涉及退賠金額約達7億元以上。而由于三鹿并未召回液態奶，一旦決定召回的話，所需要的退賠金額肯定又將大幅上升，另外，食用三鹿奶粉致病患儿的醫療費用也令公司雪上加霜。更重要的是，目前三鹿已經全面停產，公司停產導致收奶工作的停頓，使得河北出現了大規模的奶農倒奶事件，這其中近万名職工和60000多戶奶農的利益受到威脅。
据知情人士透露，由于三元在風波中“獨善其身”，使其相對于其他巨頭更有精力來收購三鹿。另一方面，管理層要求北京市政府承辦此事，而在北京，能夠接收三鹿的相關龍頭企業也只有三元。
廣東省奶業協會理事王丁棉則表示，目前除了三元，北方市場還有另外兩家乳制品公司有意收購三鹿集團，目前業內猜測或為完達山和新希望兩大乳企。但是，三元收購成功的可能性最高。“首先三元乳品的大本營北京与三鹿集團所在地石家庄距离不遠，收購后會更便于管理；另外三元本身是國有企業，收購合資身份的三鹿集團更有优勢”。
恒天然將退出？
事實上，從三鹿奶粉事件發生到現在可能被三元收購，作為第二大股東的新西蘭恒天然的態度、未來何去何從，始終引人關注。
9月24日，恒天然通過其网站對外表示，由于“三鹿奶粉事件”造成的影響，將對中國的投資額沖減近70%。恒天然首席執行官安德魯·費里爾表示，該集團所擁有的三鹿43%的股權价值將沖減1.39億新西蘭元（約合9500万美元），這部分股權的賬面价值也因此縮水為6200万新西
蘭元（約合4200万美元），下降近70%。之所以作出“沖減”的決定，主要考慮的是召回成本
，以及品牌价值的縮水。安德魯·費里爾同時表示，三鹿的品牌可能已經無法重建。
一知名會計師事務所人士表示，三元收購三鹿，恒天然有兩條路徑可以選擇：一條路徑是選擇收到現金后退出，另一條路徑是以換股的形式進入三元。
王丁棉分析，從目前的情況來看，恒天然對于繼續參与三鹿集團本身業務興趣不大，极有可能由此退出三鹿。并且，恒天然中國公司對于与三鹿合作的態度似也持不樂觀態度。据恒天
然中國有限公司總經理郭學研透露，“目前三鹿与恒天然的合作也僅限于股權方面”。
另据了解，目前除了恒天然外，三鹿工會（三鹿集團全体員工組成）持有56%的股權，而其余 1%為另一個企業所有。
三元或轉型主營奶粉
假如收購成功后，三元將變成一個怎樣的企業？對此，王丁棉表示，若三元收購三鹿集團成功，以液態奶的生產銷售為主營業務的三元集團必須轉型成為奶粉生產大戶。
記者了解到，目前北京三元的生產銷售皆以液態奶為主，雖然也有奶粉、乳清粉等產品入市
，但產量相較于液態奶產品很低。對此北京三元公司的董秘王女士也表示認同，雖然三元也有
奶粉業務，但其是以具備調節奶源的功能為先的，這僅是一种輔助調劑奶源季節性手段，只是在乳品加工量不那么大的時候，才會考慮將原奶做成奶粉。
三鹿方面，集團去年的奶粉產量為250吨，奶粉業務占了整個集團總營收的近3/4，市場份額一度達到過18%。三鹿集團內部的生產基地、生產設備、加工工藝等大部分都是為奶粉生產的必須品。“三元收購三鹿之后，不可能就此摒棄三鹿龐大的奶粉業務，必須接手甚至轉型成為大型的奶粉生產企業。”王丁棉說。
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三元亦難逃過
“三聚氰胺風波”
25日，國家質檢總局公布了對普通奶粉和其他配方奶粉三聚氰胺專項檢測結果，除三鹿、雅士利、伊利、蒙牛等企業部分批次產品再次檢出三聚氰胺外，三元亦有部分批次普通奶粉檢出三聚氰胺。
此前，三元在國家質檢總局對幼儿配方奶粉和液態奶的歷次三聚氰胺專項檢測中，全部抽檢產品均合格，成為此次“三聚氰胺風波”中，少數“獨善其身”的乳品企業。
對此，三元董秘和宣傳部門負責人均未否認，但拒絕發表評論。
据了解，遷安三元食品有限公司始建于2004年，位于河北省遷安市，是三元股份的子公司。公司總投資2億元，主要生產牛奶及奶制品、鮮奶收購、奶牛養殖銷售等業務。
有消息稱，此次三元被檢出三聚氰胺的普通奶粉為工業奶粉，主要供乳品企業進行再加工或生產使用，如乳飲料、酸奶、酸奶飲料、餅干、糖果、巧克力、冰品等。（高菲）
（編輯：xiaoF）
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